今年迄今，标普500指数已下跌了近20%。而对利率敏感的成长型股票受到的打击更大，纳斯达克100指数下跌逾30%。
对美国股市来说，残酷的2022年即将结束，但随着对经济衰退的担忧逐渐取代通胀、且这种担忧愈演愈烈，华尔街似乎越发不相信2023年美股前景会很快好转。
美股自10月以来出现反弹，因市场猜测美联储即将结束数十年来最激进的加息。但过去两周，由于市场再度担心货币政策收紧将在明年上半年抑制经济增长，美股又开始回落。
今年迄今，标普500指数已下跌了近20%。而对利率敏感的成长型股票受到的打击更大，纳斯达克100指数下跌逾30%。
一半是冰水，一半是希望
CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，“我们正走向衰退，但明年的情况将分为两半，下半年股市可能会有所改善。”他预计标准普尔500指数将在2023年上半年重新测试10月份的低点，但明年最终将收于4,575点左右，较上周五的收盘价上涨近19%。
华尔街目前面临的关键问题是，美联储距离结束加息还有多远。以史为鉴，这一时刻通常会为股市带来两位数的回报。
Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini认为，金融环境收紧将使投资者明年的关注点从通胀转向经济放缓带来的风险。
他对未来三到六个月的美国股市持悲观态度，并正在观察可能结束熊市的三个关键因素：企业盈利预期触底、债券收益率曲线趋陡以及对经济周期最敏感的股票估值较低。
“我们仍处于熊市，”Paolini说，“通胀见顶是明确的，但我们预计明年股市将走弱。通胀的下降可能是缓慢而痛苦的，绝不足以让各国央行从紧缩转向宽松。这就是为什么我们预计明年不会降息。相比通胀，我更担心2023年的经济增长。”
公允价值模型显示，虽然标准普尔500指数目前已经反映了至少温和的盈利衰退，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性，可能会抑制明年美国股市的潜在涨幅。
资产管理公司Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah则预计，明年科技股仍将面临特别大的挑战，随着借贷成本上升，科技股的高估值将被拉低。
“当然，明年将充满挑战，但它将为股票投资者提供一些机会。预计美国经济将在2023年下半年经历衰退，美联储可能不会对经济下滑做出任何放松的反应。虽然今年是估值压缩，但明年将是盈利下滑，因此我们预计股市将进一步亏损。”他补充说。
何处见底
然而，股市何时触底仍是一场激烈的争论。此外，利润预期可能仍然过于乐观。券商分析师预测标普500指数未来12个月的总目标点为4,498点，这是基于盈利将增长4.3%的假设——明显高于上述公允价值模型所预测的下降2%。
另一个悲观迹象是：今年的暴跌让许多华尔街策略师二十多年来首次变成了空头，分析师的平均预测是标普500指数将在2023年下跌。
不过，有看多股市的人士希望，这或许是股市的反向信号，过度看空的情绪指向市场底部。
也有乐观信号
此外，最近通胀的降温提供了乐观的信号。
The Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，自1950年以来，标普500指数在13个主要通胀高点后的12个月内的平均总回报率为13%。该公司的数据显示，在通胀大幅飙升后该指数上涨的10次案例中，标普500指数在随后一年的平均总回报率也达到了22%。
另有分析师指出，尽管美国股市可能在2023年的某个时候开始复苏，但标准普尔500指数可能需要两年多的时间才能再次达到1月份的高点。他解释称，在通胀依然居高不下的情况下，美联储维持高利率的需求可能会拖累业绩，并在未来三年将标普500指数的平均年回报率保持在5.7%。
文章来源：财联社
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