桥水基金用两个月几乎亏完一年利润

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经过中国债券的黑天鹅，还以为只有中国的债民11月最黑，但如果最近看了桥水基金用两个月几乎亏完一年利润，黑色1250亿美元的房地产基本被挤兑，基民此刻的心里是否会突然感觉好受点呢？原来全球两大传奇对冲基金巨头桥水、黑石的日子也不比我们好过多少，想法有点坏，但这就是投资者的心态。

桥水做空欧股的收益过山车上周五，据媒体援引知情人士称，截至11月25日的第四季度，桥水旗下Pure Alpha基金暴跌13.2%，今年迄今的涨幅降至6%，在10月以前可能没人会想到这个结果，仅仅过去2个月，这剧情反转太刺激，但这现象也是市场的常态。

在过去的上半年，美国基金加息，欧洲深陷入俄乌冲突以及能源危机，基于此，桥水基金看空欧美经济，在4月先是用一篮子信用衍生品做空了欧美公司债，到6月再次重仓押注美元做空欧股，成为欧洲市场最大的空头，到6月底空头仓位规模已达105亿美元，8月份短暂部分止盈后，9月又再次快速加仓做空欧股。

到这里也是今年最高光的时刻，Pure Alpha II在今年半年实现了32%的收益率，创2010年以来的最佳年度表现，全年的涨幅约为27%，值得一提的是达利欧老爷子卸任时，当时该基金年内的涨幅也才刚超22%，或许现任的桥水的大佬们多多少少是飘了嘛？8月止盈又再次加仓？这就是市场的魅力，没到最后，谁都不知道最后的输赢。

这不，10月悲剧就开始了，欧股开始触底反弹，泛欧斯托克600指数自9月29日触380.04点阶段性底部后，开始逆势一路暴力反弹行情，截至12月5日涨幅已超过16%，如下图，最后也让我们看到桥水基金的大幅回撤，或许现在回撤的幅度比11月底的还要大
。
不可否认达里奥老爷子的华丽业绩，但这是散户所不能模仿的趋势交易，一方面是全球的宏观投资，需要深厚的经济专业知识，很多人就算学习一辈子也无法做到想老爷子那样看世界，更加别说全球投资，但是我们可以深耕某一行业做到最专业。一方面鸡蛋不放在一个篮子里面，这个就是需要多元化投资，特别是相关性很低的产品，看似不难，但是又几个投资者能做到；最后一方面是如果预测错了，你的努力只会南辕北辙。但是老爷子最值得我们学习的还是交易你的计划，制定符合你的专业知识目标的投资计划，知行结合，保持这种习惯，随着时间的推移，或许你的财富会慢慢积累！

2023年中国市场的机会就是记得刚刚进入投资这个行业的时候，看达里奥老爷子的自传，很是不理解，哪有人会喜欢错误，后来就越来越感同深受，你只要一天不离开这个市场，你都会不停的犯各种错误，糟糕的事情迟早会发生在我们所有人身上，而我们如何处理它们决定我们是成功还是失败，也正如他提出的痛苦+反思=进步，痛苦就是交易的常态。

日前，达利欧表示：“中国正在经历一些重大的变化，大多数人严重误读了这些变化，因此一些资产遭到了抛售，现在你可以在中国市场上找到一些极具价值的资产，中国的资产价格非常有吸引力，把部分资金配置到中国很重要。船大掉头难，大体量的资金要转向还是很难的，桥水基金做空欧股业绩暴跌的2个月也正好是欧元、人民币大涨的时间，难道桥水已经开始认错了吗？止损是技术，而止盈是一门艺术。

展望2023年，或许中国有望走出拐点的一年，疫情以来中国都和全球的经济周期有所错位，相比全球发达经济体，中国经济享受了连续低位的利率和通胀，目前大环境的土壤也开始逐渐好转，市场对中国经济最担心的几个问题，在近期都看到了较好的举措，首先是疫情防控措施发生了质的改变，剩下就是时间问题，这是恢复民企信心最好的良药；其次就是地产方面，“金融16条”的出台令市场情绪趋于稳定，也开放了上市地产企业的融资，这对投资者而言是较大利好；最后是外部环境，这也是市场考量的因素，中美会晤，中德会晤等等，使得中国在未来地缘政治稳定起到关键的作用。

这对于中国债券来说，或许不是好消息，明年人民币汇率走势大概率是跟随经济基本面，那么也就是升值是一个趋势，那么当前中国国债收益率的吸引力或许远远低于欧美的，市场已经定价美元在2023年加息开始暂停，甚至降息，在全球经济走弱的大环境，市场青睐在不确定性中可寻找相对更为确定的回报机会，这里面就包括收益率5%左右的美国投资级债券、高收益短久期债券。还有就是欧洲债券，全球债券资金大船掉头也较为可观，前几年欧洲央行利率为0的几年里出口了大量资本，但现在欧洲债券的收益率还要高于美国国债（汇率对冲后），或许会有相当一部分的资金回流欧洲市场，欧元的升值也是可以预期的。

对于权益市场，或许是一个好的开始，但是中国股民经过大的创伤，大病之后恢复是会比较慢的，也是较为谨慎的，未来或许板块分化会进一步拉大，但能源安全、粮食安全，消费永不过时，在桥水的持仓中，消费品类股票仍是“最爱”，占比高达40%，金融类股票次之，或许就是一个较好的参考。